原煤產(chǎn)量釋放依舊緩慢，5月份日均產(chǎn)量環(huán)比下滑。6月14日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國原煤產(chǎn)量2.97億噸，同比增加3.5%，環(huán)比增加約369萬噸，產(chǎn)量釋放依舊緩慢，繼續(xù)低于均衡值。1-5月份累計(jì)產(chǎn)量13.98億噸，同比增長4.0%。從日均原煤產(chǎn)量來看，5月份為958萬噸/天，比4月份每天下降約20萬噸，可能與5月份主產(chǎn)區(qū)加大對煤礦安全以及環(huán)保檢查有關(guān)。

5月份煤炭進(jìn)出口：進(jìn)口量同比微增，出口繼續(xù)大幅下滑。三四月份開始執(zhí)行的限制進(jìn)口煤政策，對國內(nèi)進(jìn)口煤量繼續(xù)有一定抑制作用，5月份進(jìn)口煤及褐煤2233.3萬噸，環(huán)比略增5.3萬噸，同比上升0.64%，1-5月份累計(jì)進(jìn)口12073.3萬噸，同比增加8.1%。2018年以來，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)偏緊，使得出口煤量大幅下滑，5月份出口煤及褐煤53.3萬噸，同比大幅下降59.3%，1-5月份累計(jì)出口同比大幅下降56.7%。

5月份火電產(chǎn)量增速達(dá)到10.3%，電煤需求依然旺盛。受工業(yè)用電需求增加和高溫天氣影響，5月份全社會(huì)發(fā)電量繼續(xù)較快增長，全社會(huì)發(fā)電量同比增加9.8%，1-5月累計(jì)同比增速8.5%。5月份火電產(chǎn)量同比增加10.3%，創(chuàng)2017年8月以來最高增速，1-5月累計(jì)同比增速8.1%，電煤需求繼續(xù)保持良好勢頭。

1-5月份焦炭及水泥產(chǎn)量增速依舊為負(fù)，對煤炭需求的拉動(dòng)作用偏弱。受制于環(huán)保限產(chǎn)等因素，煤炭下游需求中焦炭以及水泥生產(chǎn)仍然低迷，對煤炭需求的拉動(dòng)作用偏弱。

投資策略：新增產(chǎn)能釋放緩慢疊加全社會(huì)庫存低位，煤炭供給面依然堅(jiān)實(shí)，隨著夏季需求旺季即將來臨，預(yù)計(jì)未來2個(gè)月動(dòng)力煤市場價(jià)將迎來上漲。繼續(xù)看好板塊超跌反彈機(jī)會(huì)，低估值龍頭優(yōu)先。推薦業(yè)績較好、低估值的動(dòng)力煤龍頭，如兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國神華；以及焦煤股潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、雷鳴科化、山西焦化。