3月26日晚，金隅冀東（000401.SZ）發(fā)布2025年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司全年?duì)I業(yè)收入245.01億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比減虧79.35%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.19億元，同比大增122.07%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。金隅冀東表示，業(yè)績(jī)扭虧得益于公司深耕精益運(yùn)營(yíng)和成本管控，主要產(chǎn)品銷量變動(dòng)情況優(yōu)于行業(yè)平均水平，同時(shí)新并購(gòu)企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況良好，海外業(yè)務(wù)持續(xù)保持較高盈利水平。

2025年水泥行業(yè)深陷“量?jī)r(jià)齊跌、需求萎縮”的寒冬，全國(guó)水泥產(chǎn)量同比下滑6.9%至16.93億噸，創(chuàng)2010年以來(lái)新低，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降17.2%，在此背景下，金隅冀東交出逆勢(shì)突圍的年度答卷標(biāo)志著企業(yè)從“生存”向“發(fā)展”的邏輯切換正式落地。

精益運(yùn)營(yíng)筑牢基本盤，成本管控釋放紅利

在營(yíng)收規(guī)模受行業(yè)大勢(shì)影響略有收縮的背景下，金隅冀東利潤(rùn)的大幅轉(zhuǎn)正，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自極致的成本管控與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。面對(duì)行業(yè)成本壓力，公司將“降本增效”貫穿采購(gòu)、生產(chǎn)、管理全流程，構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的成本壁壘。采購(gòu)端，公司深化總部集采與區(qū)域統(tǒng)采相結(jié)合的采購(gòu)機(jī)制，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，原燃材料采購(gòu)成本同比顯著下降，其中水泥產(chǎn)品燃料及動(dòng)力成本同比降幅達(dá)15.53%，有效對(duì)沖了市場(chǎng)波動(dòng)影響。生產(chǎn)端，數(shù)智化賦能成效凸顯，銅川公司建成建材行業(yè)首家“零員工”工廠，12個(gè)數(shù)智化系統(tǒng)全面投用，推動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備運(yùn)行效率提升，水泥熟料單位銷售成本持續(xù)優(yōu)化。管理端，財(cái)務(wù)共享系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)流程標(biāo)準(zhǔn)化與自動(dòng)化，管理費(fèi)用同比下降8.56%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降低18.43%，三費(fèi)管控的精細(xì)化讓管理紅利持續(xù)釋放。此外，公司還通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)排班、推進(jìn)設(shè)備節(jié)能改造等舉措，進(jìn)一步壓縮單位生產(chǎn)成本，在行業(yè)成本普遍承壓的背景下，實(shí)現(xiàn)了成本端的逆勢(shì)優(yōu)化，為盈利轉(zhuǎn)正提供了核心支撐。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為盈利增長(zhǎng)的另一核心引擎。公司擺脫同質(zhì)化價(jià)格戰(zhàn)，聚焦特種工程、高性能建材等細(xì)分領(lǐng)域，成功研發(fā)風(fēng)電塔筒專用水泥、灌漿專用水泥等13款特種與定制化產(chǎn)品。2025年特種水泥銷量同比增長(zhǎng)40%，定制化水泥銷量更是大幅提升120%，高附加值產(chǎn)品矩陣不斷豐富，推動(dòng)公司綜合毛利率同比提升4.04個(gè)百分點(diǎn)，其中水泥毛利率同比提升4.35個(gè)百分點(diǎn)，有效對(duì)沖了銷量同比下降的影響。

逆勢(shì)整合+產(chǎn)業(yè)延伸增厚壁壘，股權(quán)激勵(lì)凸顯長(zhǎng)期發(fā)展信心

金隅冀東把握行業(yè)機(jī)遇，通過(guò)并購(gòu)重組與產(chǎn)業(yè)鏈延伸，持續(xù)鞏固“北方水泥之王”的市場(chǎng)地位。2025年，公司戰(zhàn)略性收購(gòu)恒威水泥及其關(guān)聯(lián)企業(yè)、雙鴨山新時(shí)代等項(xiàng)目，不僅迅速擴(kuò)大了在東北等核心區(qū)域的產(chǎn)能份額，推動(dòng)?xùn)|北區(qū)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.10%，更快速實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)企業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

公司“水泥+”一體化戰(zhàn)略加速落地。公司全年新增骨料產(chǎn)能1350萬(wàn)噸，總產(chǎn)能達(dá)到9720萬(wàn)噸，同時(shí)新增礦山資源儲(chǔ)量約4億噸。值得一提的是，公司“水泥+骨料+混凝土”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式有效平滑了單一業(yè)務(wù)的周期波動(dòng)，提升了綜合盈利水平，2025年骨料業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)43.26%，成為重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。公司公告稱，2026年3月擬收購(gòu)混凝土集團(tuán)股權(quán)后，混凝土產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)600%以上的跨越式增長(zhǎng)。此舉契合當(dāng)前行業(yè)需求結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的發(fā)展趨勢(shì)，也充分彰顯了公司布局終端市場(chǎng)、深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見與堅(jiān)定決心。

綠色轉(zhuǎn)型與數(shù)智化升級(jí)構(gòu)筑的技術(shù)壁壘，成為公司穿越行業(yè)周期的核心護(hù)城河。公司所屬唐山分公司成為全國(guó)首家通過(guò)水泥行業(yè)超低排放評(píng)估的企業(yè)，38家子公司獲評(píng)國(guó)家級(jí)“綠色工廠”，25家礦山入選國(guó)家級(jí)綠色礦山，綠色礦山覆蓋率達(dá)100%。在碳管理領(lǐng)域，57家子公司納入全國(guó)碳市場(chǎng)并完成履約閉環(huán)，聞喜公司獲評(píng)中國(guó)工業(yè)碳達(dá)峰“領(lǐng)跑者”。數(shù)智化方面，公司斬獲國(guó)家數(shù)字化供應(yīng)鏈成熟度認(rèn)證，累計(jì)建成3家國(guó)家卓越級(jí)智能工廠、4家國(guó)家5G工廠，11個(gè)場(chǎng)景入選國(guó)家級(jí)智能制造優(yōu)秀場(chǎng)景，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果位居行業(yè)前列，從單純生產(chǎn)商向“建材綜合服務(wù)商”與“行業(yè)整合者”的轉(zhuǎn)型成效顯著。

除產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升級(jí)之外，金隅冀東在2025 年成功扭虧為盈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，同步在公司治理層面深化改革、以高目標(biāo)引領(lǐng)長(zhǎng)期發(fā)展，發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案。激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置了明確的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，以2024年扣非歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)，2026—2028年累計(jì)增長(zhǎng)率分別不低于145%、172%、199%，同時(shí)涵蓋全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、燃料替代率、碳排放強(qiáng)度等多重指標(biāo)。這一系列高目標(biāo)、多維度的考核標(biāo)準(zhǔn)，既是公司在扭虧為盈的基礎(chǔ)上向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)的清晰規(guī)劃，也彰顯了管理層帶領(lǐng)公司穿越周期、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的決心。

展望2026年，水泥行業(yè)在“十五五”時(shí)期，將步入去產(chǎn)能優(yōu)結(jié)構(gòu)、綠色數(shù)智轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，疊加國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)控發(fā)力，特別國(guó)債、專項(xiàng)債加碼基建投資，城市更新、重大工程建設(shè)將帶來(lái)穩(wěn)健的建材需求，行業(yè)“反內(nèi)卷”治理也將持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。金隅冀東作為北方水泥龍頭，坐擁京津冀核心市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，有望受益于區(qū)域戰(zhàn)略推進(jìn)與行業(yè)集中度提升。公司年報(bào)披露，2026年計(jì)劃完成300億元營(yíng)收目標(biāo)，將聚力市場(chǎng)攻堅(jiān)、全鏈條降本、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，深耕高附加值產(chǎn)品。金隅冀東依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)與機(jī)制改革紅利，有望進(jìn)一步打開業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。